业绩向好但大股东套现。

作者丨乔丹

思维财经&投资者网 出品丨ID：touzizhebao

在终止全球存托凭证(GDR)发行后的半年，伯特利(603596.SH)并未停下其融资步伐。

近日，伯特利宣布，计划向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过28.32亿元。这笔资金将被用于扩大生产规模、增强研发能力以及推动其他战略布局，以满足公司业务发展的需求。然而，从财务状况来看，公司目前账面资金充足，似乎并不急需外部融资。

作为国内知名的汽车制动系统供应商，伯特利公司在行业中拥有一定的地位。尽管2023年汽车行业受到价格战和补贴退坡等影响，下游市场普遍承压，但公司核心产品智能电控和盘式制动器仍然表现出色，销售量持续增长，这使得公司业绩在逆境中实现逆势向上。

令人意外的是，尽管公司业绩优秀，却屡次遭到大股东的抛售。这引发了市场的关注和猜测，对于公司未来的发展前景产生了疑虑。而公司股价也呈现出持续下跌的趋势。截至2024年1月18日午间收盘，公司股价创下2023年来新低，为55.52元/股，总市值240.8亿元。

图片  募资28.32亿元扩产

伯特利为汽车零部件的一级供应商，公司产品线丰富，分为机械制动产品、智能电控产品、机械转向产品三大品类，在全球建有14个制造基地和7个研发中心。

1月6日，伯特利发布公告，宣布向不特定对象发行可转换公司债券，拟募资不超过28.32亿元。

其中，有19.82亿元的募集资金将投入年产60万套电子机械制动(EMB)研发及产业化、年产100万套线控底盘制动系统产业化、年产100万套电子驻车制动系统(EPB)建设、高强度铝合金铸件和墨西哥年产720万件轻量化零部件及200万件制动钳这5个项目。剩余的8.5亿元则用于补充流动资金。

对于本次募资，伯特利在公告中表示投资项目将巩固并提升公司的市场竞争地位、核心竞争力和抗风险能力。募集资金的用途合理、可行，符合公司及全体股东利益。 

而上述项目的完成也将有助于扩大公司轻量化产品、制动产品的市场份额，提高公司的研发水平，巩固和发展公司在 行业中的产品及技术优势，同时进一步提升公司生产效率、扩大成本优势。

从财务状况来看，伯特利目前资金充足，负债情况健康。截至2023年9月末，公司的货币资金达25.46亿元，足以支持这些募投项目的建设，资产负债率则为48.12%。

此外，伯特利曾在2023年2月发布公告发行GDR，并申请在瑞士证券交易所挂牌上市，表示此举有助于推进公司国际化战略，开辟国际资本市场融资渠道。然而，在考虑实际财务及经营情况、融资环境等因素后，公司于2023年6月发布了终止公告，决定终止境外发行GDR事项。 

图片  股东大手笔减持

在汽车零部件行业中，伯特利具备深厚的客户基础。国内外知名车企，如奇瑞汽车、长安汽车、吉利汽车等国内主流自主品牌整车厂商，以及通用汽车公司、福特汽车公司等美系整车厂商，都是其合作伙伴。

伯特利在业绩上也展现出了一定的坚韧性与活力，公司业务与行业景气度高度相关。2023年，受多种因素影响，汽车行业面临压力，但伯特利依然实现了业绩的逆势增长。

据中汽协发布的数据，2023年1-9月，汽车产销分别完成2107.5万辆和2106.9万辆，同比分别增长7.3%和8.2%，实现小幅增长。然而，伯特利在同期内的营收及净利润分别达到51亿元、5.9亿元，同比大增39%、24%。

伯特利稳健的业绩，离不开其对研发的持续投入和高度重视。据国元证券研报资料，自2004 年成立之始，公司便已实现盘式制动器、ESC、EPB等多款制动产品量产，并在2021年成为中国第一家实现线控制动onebox方案量产的自主品牌供应商。2022年，公司收购万达转向，正式进军汽车转向领域，进一步拓宽了其产品线并深化了其在底盘域的布局。2023年，公司的研发力度持续加大，前三季度研发费用达3亿元，同比增长25%。

然而，尽管公司表现出色，大股东却频繁减持，这一动向也引发了市场的广泛关注。2018年4月上市后，公司部分股东在一年后的限售股份解禁日开始披露减持计划。

特别是在上市前，熊立武曾是公司实控人袁永彬的一致行动人，持股比例高达14.3%，是公司的第三大股东。但到了2023年9月末，其持股比例已降至1.94%。ifind数据显示，仅2023年，熊立武便进行了三轮减持，平均交易均价分别为72.25元/股、73.14元/股、81.3元/股。

除了熊立武之外，包括实控人袁永彬、芜湖奇瑞科技有限公司(以下简称“芜湖奇瑞科技”)、芜湖伯特利投资管理中心(有限合伙)(以下简称“伯特利投资”)、安徽高新同华创业投资基金(有限合伙)(以下简称“安徽高新同华”)等在内的其他股东，也均有不同程度的减持。

东财choice数据显示，2018年末，芜湖奇瑞科技、伯特利投资、安徽高新同华分别是公司的第二、四、五大股东，持股比例分别为16.25%、8.12%、4.42%，至2023年9月末，芜湖奇瑞科技、伯特利投资的持股比例分别降至15.29%、5.07%，而安徽高新同华已不在其前十大股东之列。(思维财经出品)■